Sektor Semen sebagai Consumer Play (SMGR top pick)

• Mengapa Semen bisa dikategorikan sebagai consumer play? 80% dari end-user semen adalah pembeli retail dalam skala kecil dengan 3 pemain (SMGR, INTP, SMCB) menguasai 90% pasar

• Rasio hutang ke Equitas kecil (DER): Debt Equity ratio (DER) emitten semen sangat kecil (dibawah 1x) sehingga potensi untuk capex, sepert pembangunan pabrik guna menaikan volume produksi atau effisiensi teknololgi sangat terbuka.

• Valuasi tidak murah: Industri semen diuntungkan dari tema permintaan domestik konsumen dari residential pulau Jawa dan sekitarnya sehingga dapat diperdagangkan di harga valuasi premium versus perusahaan semen sejenisnya di regional Asia

• Table di bawah ini membandingkan ketiga emittem semen:

• Tapi sangat menguntukan (high margin): Return on Equity (ROE) counter semen diatas ROE average IHSG (20x).

• Mana yang paling murah? Bila dilihat secara valuasi PER & PBV09, counter yang paling murah adalah SMGR, INTP dan terakhir SMCB dengan valuasi yang termahal diantara tiga emitten tersebut

• Mana yang paling untung? Secara Return of Equity (ROE) & Net profit Margin (NPM), peringkat pertama dipegang oleh SMGR, kedua INTP, ketiga SMCB.

• Kesimpulan: Dari ketiga emiiten, yang paling murah secara valuasi & menguntungkan secara operasional adalah SMGR sehingga menjadi top pick semen (BUY) dengan target 1-bulan di Rp.9.350.

Yuganur Wijanarko

Senior Research. 

(Yuganur@hdx.co.id)

     This document has been prepared by PT. HD Capital Tbk.  The information has been compiled from public source, which we believe to be reliable but no representation or warranty, express or implied is made as to accuracy, completeness or fairness of the information and opinions contained in this document. Information and opinion contained herein are used to assist recipients, but are not to be relied upon as authoritative or taken in substitution for the exercise of judgment by any recipients as of this date. Any opinion and expressed in this report are subject to change without notice and PT. HD Capital Tbk is not under obligation to update or keep current the information contained herein. This report is not, and should not be construed as, an offer or solicitation to buy or to sell any securities. PT. HD Capital Tbk accepts no liabilities whatsoever for any direct, indirect or consequential loss or damage suffered by any person as a result of relying on any statement or omission in any information contained in this report. No part of this report may be produced, distributed or published without the written permission of PT. HD Capital Tbk. Ó 2010. All rights reserved.